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彭博社:中国经济逃亡列车将要出轨(图)

2017-05-05 12:54:08编辑:应勋邵人气:



随着新的一年中国一场财经大戏即将展开,去年中国银行间拆款利率有2次飙升至危急的10%以上,激起中国金融市场流动性风险,引发中国企业大量倒帐危机并损害中国经济市场的地位 西方投资者多数都忽视中国现金如此紧迫的严峻情况,以致无法看出这个市场隐藏的风险如此巨大,虽然上述流动性风险随着中国人民银行紧急注入人民币550亿元进入市场而稍告缓解,但这个危机尚未解除,这个重复性出现的危机只是一个征兆,象征中国以投资推动的成长模式即将瓦解,而对其他国际经济的冲击还是个尚待评估的未爆弹 对于中国人民银行注入银弹的举动,最新的市场消息是:这是无缘无故发生的;他们尽可能地找著解释原因,有的认为可能是季节性的资金需求,或者是美国联邦储备局缓和对债券购买的政策,乐观者假定中国人民银行刻意先紧缩信贷,以警告银行控制不良债权的放款,他们认为中国人民银行有很多方式可以宽松货币政策以缓和现金吃紧的窘境 事实上,宽松的货币政策对中国一向是个灾难,而非一个解决方案,有两个字”坏帐”──就说明为什么中国有太多热钱的核心问题,但这还不足够,自从2008年全球金融危机以来,中国就开始以大量信贷提供大量资金,进行国内投资以飙升令全球垂涎的高GDP数字,因此整体借贷数字成长十分快速,从2008年占GDP的125%,到2012年时已高达215%,信贷数字如滚雪球般成长,从原本2008年的9兆人民币爆升到24兆,这个增加的15兆数字,等于美国整体商业银行现有的存款规模,中国在5年内就通通把它借出去了!!! 分析很多中国大型投资专案的理由,不是为了投资报酬,而只是为了美化那些经济数据,中国银行官方报告指出未履约(倒帐)的借款不到1%,然而事实上,这些信贷有大量的坏帐藏在其中,这些坏帐存于银行的帐薄中,或者被重新包装进入零售投资商品中(有很多都是很短期的,给予的利息报酬很高)卖给无辜消费者 中国银行可以隐藏大笔的坏帐,玩著以大量投资以刺激中国经济的把戏,但无法改变的是:中国银行无法回收这些坏帐,当他们的资金被现有的专案卡住后,他们唯有依赖投资更大资金,才可以确保中国GDP成长率目标不致崩跌,而越来越多的新融资的坏帐已经反过来吞噬无法实现的投资报酬 今年中国的信贷成长了20%,从如此高的基期而言这样的成长率──很难是以用紧缩政策来解读,但中国银行似乎还是觉得现金不够用,另外,从他们发表的资产负债表中,每一家银行都用尽心机摆放著含糊的资产项目以及隐藏着现金背后的义务,甚至温和的控制信用成长仍无法分配足够的现金额度 这就是中国金融当局在2012年6月以及12月两次经验所发现的窘境,在这两例中,中国人民银行并无直接紧缩银根,它只是小试一下紧缩银根的可能性,两次结果都几乎是银行同业间拆款市场的核熔合灾难,将极可能触发中国整个金融体系系统性的倒帐风险财务危机的讯息也不只限于银行同业拆款市场,在过去两个月间,政府以及企业的债务仍持续性上升,尽管整体经济数字是往下滑的 中国人民银行能够并确实以注入足够资金止住了立即性的流动性危机,但如此的作为,它已有效的将货币政策控制权转交予了影子银行,逃亡式的借货行为仍持续进行着,坏帐的金额也持续逐步被垫高,越是如此,越是需要更多的现金去补亏更多的坏帐,越补越大洞,投入更多的银弹非但不是解决问题,反而是将问题踢到更难处理的死巷里去罢了 这隐含着本次酝酿金融风暴将比全球投资者所能想象的还要大的多,中国由信贷所支撑的投资炸弹,已为国际金属价格以及机器出口的推升之一大功臣,如今中国已经成为全球的汽车市场、全球最大的石油进口商以及全球最大的黄金购买国,虽然国外银行在中国大陆的直接曝险的金融投资部位相对较小,但国际资金进出入中国的金额大到足够对全球金融市场秩序产生极大的冲击,这中国财务火车重大事故将对国际金融市场带来无法想像的灾难 中国共产党在2013年11月的金融改革蓝图振奋了许多人,中共领导人们已很清楚认知中国的经济需要一个全新的方向,但在移到重要的下一步之前,如何让中国戒掉对信贷借款的长期瘾好习惯,这比想像还需要更多的努力才行,中共领导人正乘坐着想要逃离的火车,但却不知用什么方法让它停住, 
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